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CPI倒计时,高盛分析师怎么看?-市场参考-宏达数据

美国将于今晚八点半公布8月CPI通胀报告。高盛预计,8月份核心CPI环比将录得0.23%,同比将为3.17%;预计整体CPI环比将录得0.18%,同比料将录得2.56%。

该行对8月份的核心CPI预测高于过去三个月0.13%的平均速度,因为此前几个月的较低读数得益于机票和二手车价格的大幅下降,平均降幅分别达到3.4%和1.1%。而在8月份,高盛预计机票将有所回升,而二手车价格的下降更加温和。高盛还预计汽车保险价格将再次稳步上涨。另外,在上个月大幅上涨之后,高盛预计住房通胀将有所缓和。

详细来看,高盛特别强调本月CPI报告中两个关键组成部分的趋势。首先是汽车保险,该行预计8月份汽车保险价格将继续上涨0.7%,反映出保费的持续上涨,尽管增速有所放缓。相比之下,2024年迄今为止汽车保险价格的月均涨幅为1.2%。更高的汽车价格、维修成本、医疗费用和诉讼费用都迫使保险公司提高保费,但由于保险公司需要与州监管机构协商涨价,保费涨幅传导到消费者端的时间较长。目前,保费与成本之间的差距已基本缩小。

因此,高盛预计,CPI中的汽车保险价格增幅到明年将恢复到疫情前的水平。值得注意的是,汽车保险在PCE指数中的权重较小,而且其数据来源不同,因此高盛不认为这些变化会对PCE通胀产生显著影响。

第二个是住房,继7月份显著上涨后,高盛预计住房通胀将有所缓和,业主等价租金(OER)将上涨0.33%,主要租金将上涨0.29%。展望未来,高盛认为单户住宅租金的略强增长可能会导致CPI中的OER增长超越普通租金。该行预计,到2024年12月,整体住房通胀将维持在每月约0.3%的增速。

此外,高盛还预计,随着7月份医疗服务通胀大幅下降后出现反弹,以及7月中旬生效的邮资价格上涨(上月报告中未完全反映),本月的CPI数据将受到稍微提振。

高盛的高级市场顾问Dom Wilson认为,市场已经将担忧的焦点从经济增长转移到通胀,因此CPI数据没有得到之前所受的关注程度。最近的基本通胀表现一直很温和,市场可能对高于预期的数据更加敏感。该分析师认为,今晚的CPI有一点下行风险,但也认为它可能不会解决市场目前正在争论的降息幅度问题。

高盛负责ETF/篮子波动性交易的Shawn Tuteja认为,目前市场的关注集中在两个关键主题上:1)美联储是否落后于曲线,以及2)美国大选。他指出,今晚CPI的重要性可能会大打折扣,但即使非常低的CPI公布值也不太可能让美联储在9月份降息50个基点。而如果CPI远高于共识,他认为与科技板块相比,周期性相关行业的平仓规模将更大。

而负责指数波动性交易的Joe Clyne则指出,本月CPI的波动性背景与今年其它关键数据公布日看到的情况都非常不同。此次CPI公布前,基础波动性水平更高,波动性偏斜也更陡峭,这表明市场对增长前景的担忧以及认为美联储可能落后于曲线。他所在的交易小组同意其他分析师的观点,即对市场而言,FOMC是比CPI更大的催化剂。但他仍认为,较低的CPI可能会缓解市场对美联储按照市场预期进行降息的潜在能力的担忧。

展望未来,高盛预计今年剩余时间的每月核心CPI通胀率约为0.2%。 在市场反应方面,高盛的观点是,公布值接近预期将是最佳结果,有助于帮助市场度过最近的一些风险事件,同时在短期内降低股市波动率,但是如果数据表现大幅超预期或不及预期,可能会导致美联储降息路径或美国经济增长方面的更多不确定性。